Brokers de Forex ECN vs STP vs NDD vs DD

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Brokers de Forex: ECN vs STP vs NDD vs DD

En este artículo vamos a explicar las diferencias fundamentales entre los tipos de brokers de Forex más importantes en la actualidad. Muchos inversores principiantes no conocen las principales características de los brokers ECN o DD (Market Maker), lo cual en ocasiones los lleva a tomar malas decisiones en la selección del mejor broker de acuerdo a sus necesidades.

Indice de contenidos

Brokers DD (Dealing Desk) o Market Makers

En la actualidad la mayoría de los brokers Forex pertenecen a esta categoría. Son brokers que operan (enrutan órdenes de sus clientes) a través de una Mesa de Operaciones (Dealing Desk) y con cotizaciones con spreads fijos el 100% del tiempo. Un broker Forex Dealing Desk (DD) es conocido como Market Maker – estas compañías literalmente «crean el mercado» para sus clientes. Cuando el trader quiere comprar, el broker les vende y cuando el trader quiere vender, el broker les compra, lo que significa que estos brokers siempre ocupan el lado opuesto de la transacción (se convierten en la contraparte del trader) y de esta manera «crean el mercado». En este caso el trader no ve los precios reales del mercado, lo que permite a los brokers Market Makers manipular sus cotizaciones en las ocasiones en que lo necesitan con el fin de cumplir con las órdenes de sus clientes.

Brokers NDD (Non Dealing Desk)

Los brokers Non Dealing Desk (NDD) o sin mesa de operaciones, ofrecen acceso al mercado interbancario sin pasar las órdenes a través de una mesa de operaciones como en el caso de un Market Maker. Con los brokers NDD verdaderos, no hay recotizaciones en las órdenes y ninguna pausa adicional durante la confirmación de la órden.Esta característica en particular permite la realización de operaciones sin ningún tipo de transacción en los momentos en que se dan a conocer noticias importantes del mercado.

Los brokers NDD obtienen sus ganancias ya sea mediante el cobro de una comisión por transacción (basada en el volumen de negociación) o mediante el incremento en el spread sobre las cotizaciones, en cuyo caso las transacciones Forex están libres de comisiones.

Así mismo los brokers NDD pueden dividirse en dos tipos: STP o ECN/STP

Brokers STP (Straight Through Processing)

Los brokers Straight Through Processing (STP) envían las órdenes de sus clientes directamente a los proveedores de liquidez, que por lo general incluyen bancos u otros brokers. En ocasiones los brokers STP tienen un solo proveedor de liquidez, sin embargo los más importantes como FXPro tienen una gran cantidad, incluyendo bancos globales. Entre más proveedores de liquidez tenga un broker, mayor será el nivel de liquidez del sistema, y por lo tanto las órdenes de los traders serán completadas bajo mejores condiciones en comparación con un broker con pocos proveedores de liquidez.

El hecho de que los traders tengan acceso a cotizaciones del mercado en tiempo real y que puedan ejecutar transacciones de manera inmediata sin intervención del dealer es lo que caracteriza las plataformas de los brokers STP.

Brokers ECN (Electronic Communication Network)

Los brokers ECN (Electronic Communication Network) permiten que las órdenes de sus clientes interactúen con las órdenes de otros clientes. Estos brokers proveen un mercado en el cual todos sus participantes (bancos, Market Makers y traders individuales) realizan transacciones entre sí mediante el envío de órdenes de compra (Bid) y venta (Offer o Ask) competitivas al sistema. Los participantes interactúan dentro del sistema y obtienen las mejores ofertas disponibles en ese momento para sus transacciones, ya sea de compra o de venta.Todas las órdenes de negociación son compensadas entre contrapartes en tiempo real, es decir que todo comprador obtiene un vendedor y viceversa, con lo cual todas las órdenes son completadas en el menor tiempo posible, dependiendo claro está, del nivel de liquidez que tenga el mercado en ese momento.

En ocasiones, se habla de los brokers STP como si fueran brokers ECN. Para ser un verdadero ECN, un broker debe ofrecer a sus clientes acceso directo a la profundidad de mercado (DOM por sus siglas en inglés) mediante una ventana de datos de tipo Level II. Mediante este sistema los clientes pueden mostrar el volumen de sus propias órdenes y le permite a otros traders utilizar estas órdenes precisamente para completar las suyas propias y entrar al mercado al precio deseado. Por medio de un broker ECN, los traders pueden determinar en donde está la liquidez y ejecutar transacciones de acuerdo a esta información, lo que le brinda posibilidades de entrar al mercado bajo las mejores condiciones posibles.

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Tipos de brokers e ingresos: Spread fijos vs Spread Variables vs Comisiones

Los brokers Forex ECN siempre tienen spreads variables que dependen de las condiciones del mercado. Solo los brokers ECN cobran una comisión por las operaciones en el mercado Forex. De hecho, las comisiones constituyen el único ingreso/ganancia que reciben los brokers ECN verdaderos ya que no obtienen beneficios de la diferencia entre el precio bid y ask (spread) como otros tipos de brokers.

Por su parte los brokers Forex STP obtienen su compensación a través del spread (incrementos en el spread, los cuáles serán explicados con más detalle a continuación).

Los brokers STP tienen la posibilidad de ofrecer spreads fijos o variables a sus clientes. Estas compañías enrutan todas las órdenes de negociacion de sus clientes a los proveedores de liquidez, que en la mayoría de los casos son bancos. Estos brokers, como intermediarios entre los traders y los bancos, reciben precios (spreads) colocados (posted, mostrados, señalados, publicados) por los bancos en el mercado interbancario. Muchos bancos, de hecho, ofrecen spreads fijos y actúan como market makers.

Un broker STP, por lo tanto tiene dos opciones:

  1. Dejar que los spreads sean fijos.
  2. Dejar el spread en 0 y permitir que el sistema tome el mejor precio bid (compra) y el mejor precio ask (venta) de los diversos bancos que constituyen sus proveedores de liquidez (entre más proveedores es mejor). De esta manera, el broker puede ofrecer spreads variables.

¿Como gana dinero un broker STP? Dado que los brokers STP (al igual que los ECN) no operan en contra de sus clientes, incluyen pequeños márgenes de beneficio (markups) al spread de sus cotizaciones. En otras palabras, incrementan ligeramente el spread de las cotizaciones que ofrecen a sus clientes, por lo cual estas difieren por un pequeño porcentaje de los precios del mercado. Esto se realiza mediante la adición de 1 pip (o medio pip, o cualquier otro monto) al mejor precio bid o sustrayendo 1 pip (o cualquier otro monto) al mejor precio ask suministrado por el proveedor de liquidez. Todas las órdenes de los clientes son dirigidas directamente a los proveedores de liquidez con base en los spreads originales cotizados por estos proveedores mientras que el broker STP obtiene sus ganancias a través de los incrementos que carga en esas cotizaciones.

Muchos brokers STP operan con base en un modelo STP híbrido: NDD + DD

Todo broker STP negocia un contrato con sus proveedores de liquidez (brokers primarios), en el cual los términos regulan el nivel mínimo de las transacciones que será aceptado por el proveedor de liquidez. Esto significa que todas las órdenes colocadas por los traders que tienen un volumen reducido (usualmente aquellas que tienen un volumen menor a 0.1 lotes) no pueden ser enviadas a los proveedores de liquidez ya que no las van a aceptar; y por lo tanto tales órdenes deben ser manejadas por el mismo broker STP, en cuyo caso se convierte en la contraparte de la transacción (modelos Dealing Desk o Market Makers). Si un trader opera con una «cuenta Mini» o una «cuenta Cents», lo más probable es que el broker STP sea la contraparte de sus transacciones. Para las órdenes de mayor volumen (como regla general, por encima de 0.1 lotes), el broker emplea la tecnológia STP verdadera y envía directamente las órdenes a sus proveedores de liquidez, es decir que actúa realmente como un puente o intermediario entre estas compañías y los traders. Con cada transacción, el broker recibe una parte del spread tal como se explicó anteriormente.

En el caso de los brokers Market Maker, un broker que opera con base en este esquema a través de una Mesa de Operaciones (Dealing Desk), obtiene sus ganancias por medio del spread (diferencial entre el precio bid y el precio ask) así como cuando un trader cierra una posición perdedora, debido a que los Market Maker operan en contra de sus clientes mediante la cobertura (hedging) – es decir abrir una posición en el sentido opuesto y por el mismo volumen.

Conclusiones

Definitivamente los brokers de tipo ECN constituyen la mejor opción entre todos los brokers especializados en el mercado Forex. En primer lugar no obtienen ningún beneficio con base en el spread (el diferencial entre el precio bid y el precio ask) y por lo tanto permiten operar con los mejores precios que ofrece el mercado ya que sus spreads por lo general son variables y sumamente bajos (incluso igual a cero dependiendo de las condiciones del mercado). La única fuente de ingresos de estos brokers son las comisiones.

Por su parte, los brokers STP obtiene sus ganancias del spread, y por lo tanto a pesar de que no tienen una mesa de negociaciones física (como los Market Maker) para monitorear y completar las órdenes de sus clientes convirtiéndose en la contraparte de sus operaciones (a menos que utilice un modelo STP híbrido), aún así son capaces de establecer sus propios precios -el incremento en el spread- para enrutar las órdenes a los proveedores de liquidez y ofrecer a sus clientes servicios avanzados de trading, depósitos de fondos bajo para sus cuentas de trading, una ejecución rápida de transacciones y un ambiente anónimo de negociación sin mesa de negociaciones (No Dealing Desk). Los brokers STP también tienen interés en que sus clientes sean rentables y obtengan ganancias continuas de sus operaciones, ya que de esta manera la compañía puede continuar ganando dinero con los spreads de estas transacciones.

Los Market Makers obtienen sus ingresos con base en los spreads y mediante la cobertura de las operaciones de sus clientes en su contra. Por esta razón, si un cliente gana «demasiado dinero» con uno de estos brokers, puede terminar «molestando» a la compañía ya que las ganancias del trader son sus pérdidas. Si bien esto es tolerado y manejado profesionalmente por los Market Makers más grandes y con mejor reputación, en el caso de los brokers más pequeños un trader rentable podría experimentar situaciones anómalas como manipulación de precios, cierre de operaciones, manipulación de stop loss para cortar ganancias o dejar correr pérdidas o incluso se le puede negar el pago de sus ganancias.

Esto significa que si un trader quiere operar con un broker market maker que le ofrezca spreads variables, debe buscar uno que tenga una buena reputación, de preferencia uno que esté regulado por una autoridad reconocida de regulación de servicios financieros.

Principales beneficios de los brokers Non Dealing Desk

Entre las principales razones por las cuáles un trader debe considerar los brokers NDD es su transparencia, el anonimato para el trader, y ejecuciones de órdenes más rápidas y eficientes.

Transparencia significa que el trader entra a un verdadero mercado en lugar de un mercado creado artificialmente para él.

Las ejecuciones más rápidas de las transacciones son el resultado de precios bid (compra) y offer (venta) directos y competitivos.

El anonimato significa que no hay una Mesa de Operaciones analizando quien ha entrado al mercado y está solicitando que su orden sea completada. En el caso de los brokers NDD las órdenes de los clientes se ejecutan automáticamente.

El el lado opuesto tenemos a los brokers Dealing Desk, los cuáles son capaces de perfilar o clasificar a sus clientes. En el peor de los casos, un broker de este tipo puede separar a sus clientes en grupos y poner a los menos exitosos en autoejecución y operar en contra de ellos debido a que en promedio van a terminar perdiendo, mientras que los traders que muestran signos de ser traders exitosos pueden ser puestos en modo de ejecución lenta, lo cual los expone a recotizaciones frecuentes, deslizamiento del precio y/o una ejecución más lenta en los periodos de mayor movimiento en el mercado mientras el broker intenta compensar sus propios riesgos. La transparencia de un broker Dealing Desk depende de las reglas internas de la compañía.

Los brokers Forex no son malos en términos generales, ya sean Non Dealing Desk o Market Maker, y tampoco están en contra de los traders. Como toda empresa tratan de hacer negocios y obtener dinero, no solo trabajar para los traders en términos de cooperación en el ambiente del mercado. Muchos brokers Forex grandes e importantes que cuentan con gran cantidad de clientes tratan de ayudar a estos para que se vuelvan rentables y obtengan ganancias a largo plazo, pero una vez que se coloca la orden de negociación, cada uno está por su cuenta.

Admiral Markets Group consists of the following firms:

Admiral Markets Cyprus Ltd

Admiral Markets Pty Ltd

Admiral Markets UK Ltd

Reading time: 7 minutes

This article will outline the differences between ECN brokers, STP Brokers, and the Hybrid Model (a combination of ECN and STP). It will help traders to understand the different types of brokers available, by comparing differences such as how they process orders, the lot sizes they allow, whether they require dealing desks or not, and much more!

Unfortunately, many people wrongfully associate Forex (FX) trading with scams. The problem lies in the increasing number of unscrupulous companies marketing false information to traders. The number of Forex-related scams has significantly increased over the past few years, so it’s important for you to be able to identify a hoax. After all, Forex trading should be a potentially profitable experience.

When choosing a broker, always check if they are regulated by a relevant authority first. Simply put, if a broker is not regulated, your money is not safe. Every broker should abide by the rules of a financial authority. In the context of defending citizens from fraud, many countries have established private or state organisations to regulate the Forex market. Generally speaking, these organisations are actively supported by the government.

The top three countries with the most rigorous regulators are:

  • The U.S. CFTC and NFA (Commodity Futures Trading Commission and National Futures Association
  • Japan FSA (Financial Services Agency)
  • The UK FCA (Financial Conduct Authority)

Choosing a broker is the very first step you need to take to be able to enjoy your trading experience. But many people don’t know the differences that exist within the range of fully regulated brokers.

Types of Brokers

We can distinguish between several types of Forex brokers according to a range of criteria. Usually Forex brokers can be divided into groups for:

  • Brokers with licences (reputable)
  • Brokers without licences (or non-reputable brokers)

Depending on the execution of orders, there are:

  • Dealing Desk Forex brokers
  • No Dealing Desk Forex brokers (STP or ECN)
  • Hybrids

Depending on the trading platforms on the exchange rate, we can have:

  • MT4 Forex brokers
  • MT5 Forex brokers
  • Brokers with a proprietary platform
  • MT4 & MT5 brokers

Generally speaking, there are DD (Dealing Desk) and NDD (No Dealing Desk) brokers. NDD brokers include:

  • STP ( Straight Through Processing)
  • ECN (Electronic Communication Network)
  • Hybrid (ECN+STP).

Dealing Desk

We usually refer to DD brokers as market makers. The infamous term «market makers» is used because these brokers usually take the opposite side of traders’ trades. They make money through spreads and by providing liquidity. They also try to find a matching long or short order from their other clients, before taking a countertrade or passing it on to a liquidity provider. They are known to offer artificial quotes, and orders are filled on a discretionary basis.

No Dealing Desk

Contrary to DD brokers, NDD brokers use both the STP and ECN technologies without a dealing desk, and route trade orders directly to liquidity providers. This allows clients to access real markets with better and faster fills. It is a bridge between clients and liquidity providers, and there are no requotes when an order needs to be filled. We differentiate between two types of NDD brokers: the STP and the ECN.

STP Brokers

The STP (or Straight Through Processing) technology requires no dealing desk. All orders are routed to the broker’s liquidity providers, and prices are executed at the bid/ask rate provided by liquidity providers. Liquidity providers in this case are hedge funds, big banks, and investors that effectively act as counterparties to each trade. Usually, the STP broker has an internal liquidity pool that is represented by different liquidity providers, that compete for the best bid/ask spreads for STP broker orders.

In a broader sense, STP means that the broker company plays the role of a silent connection provider between the market and the trader, rather than a dealing desk re-processing trades. Please note that Admiral Markets uses the STP model exclusively. The other benefit of an STP broker includes the ‘DMA’. DMA stands for Direct Market Access. DMA refers to when a broker is passing their client orders directly to their liquidity pool, so orders are filled at the best possible price, with only a small mark-up spread by the broker.

You should always aim for the broker with the most variable spreads. The reason for this is that the broker with the most variable spreads is able to select the best bid from one of the liquidity providers from their own pool, and the best ask spread from another liquidity provider. That effectively offers the best possible spread for their clients. The STP execution simply goes without any requotes, and due to its lightning speed, it is very suitable for traders who like to scalp and trade the news.

ECN Brokers

A few years ago, the MT4 ECN seemed excessive. In fact, the initial reaction to this concept was that it seemed like something impossible. If a Forex trader wanted to use the standard platform, they were supposed to trade solely with one broker. Nevertheless, the demands of the retail Forex trader ultimately became heard, and MT4 ECN was developed as a response.

There are a lot of similarities between STP and ECN brokers, but the primary difference is routing. As mentioned above, the STP can choose to deal with different liquidity providers out of their liquidity pool, while the ECN acts as a form of hub. The hub acts effectively as the major liquidity source, as it is represented by banks, hedge funds, and all the major market players.

They all become interconnected in order to find counterparties for the orders they are unable to handle internally. Another difference between the STP and the ECN is that ECN trading is mostly capped at a 0.1 minimum lot size. This is because there are very few liquidity providers allowing for less than 0.1 lots, which proves to be difficult for inexperienced traders who need to trade with smaller amounts of money (for instance, between 1000-2000 EUR), so a hybrid model has been developed as a solution.

Hybrid Model

The Hybrid model is a combination of both the ECN and the STP. Usually, with this type of service, brokers are able to focus on providing great customer service, education, and different market analyses. Blending the ECN and STP models allows for a fully electronic Forex dealing service. This popular mix allows a Forex broker to fully automate the order entry, dealing with spread pricing and the trade execution aspects of their deal execution business.

Possibly the best model is the STP, although the hybrid model through NDD is also an excellent choice. Applying the STP and the ECN models, brokers avoid market making. It is a win-win situation for traders and brokers alike. Brokers don’t want traders to lose, because they might earn more from spread or a commission, the longer that traders are using them.

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About Admiral Markets
Admiral Markets is a multi-award winning, globally regulated Forex and CFD broker, offering trading on over 8,000 financial instruments via the world’s most popular trading platforms: MetaTrader 4 and MetaTrader 5. Start trading today!

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Types of forex brokers: ECN – STP – NDD – DD

DD – Dealing Desk: A dealing desk broker is a market maker. Market makers typically offer fixed spreads and may elect to quote above or below actual market prices at any time. Market makers are always the counterparty of the trader, who doesn’t trade directly with the liquidity providers. Market makers get paid through the spreads, and they usually also take the opposite trades of their clients prior to covering themselves (or not) with regards to the liquidity providers.

NDD – No Dealing Desk: An NDD forex broker provides direct access to the interbank market; it can be an STP or STP+ECN broker (see below for STP and ECN broker definitions). With a genuine No Dealing Desk broker, there is no requoting of prices, which means that you can trade during economic announcements without any restrictions. The spreads offered are lower, but they are not fixed, so they can increase significantly when volatility is increasing during major economic announcements. An NDD broker can either charge a commission on each trade or choose to increase the spread.

STP – Straight Through Processing: In STP mode, transactions are fully computerised and are immediately processed on the interbank market without any broker intervention.

ECN – Electronic Communication Network: ECN brokers provide and display real-time order book information (featuring the orders that were processed and the prices offered by banks on the interbank market). They thereby improve market transparency by providing information to all market participants. ECN brokers usually make their money by charging a commission on the traded volume. With ECN brokers, all transactions are directly processed on the interbank market in No Dealing Desk mode.

MTF (Multilateral Trading Facilities): An MTF exchange ensures that buyers and sellers of financial instruments can come together according to non-discretionary rules. An MTF is not a regulated exchange, but it operates under the same rules. MTF rules are transparent and ensure a fair trading system. The broker guarantees price efficiency and the clearing of transactions. Compared to a traditional exchange, a multilateral trading facility provides greater discretion, faster order execution speed and reduced brokerage fees.

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