Posibles escenarios de la reunión del FOMC

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Los dos escenarios del FOMC

�Mantendr� el par USDJPY la zona de 118,00?

� Por John Hardy, jefe de estrategia de divisas de Saxo Bank

La reuni�n del Banco de Jap�n durante la noche ha visto c�mo el comit� de pol�tica monetaria ha reciclado gran parte de la declaraci�n que hizo en el mes de agosto con ajustes menores del lenguaje descriptivo sobre la econom�a y ning�n cambio en los p�rrafos sobre las perspectivas.

Esto hizo que los cruces del yen (JPY) incumplieran su correlaci�n con el sentimiento de riesgo, que contin�a triangul�ndose con los m�nimos dentro del rango despu�s de la ca�da y el rebote posterior. La reuni�n de octubre del Banco de Jap�n podr�a ser m�s interesante, ya que tendremos las proyecciones econ�micas que podr�an proporcionar claves de la pol�tica.

China sigue permitiendo que su mercado de renta variable se desinfle, y aunque no hemos visto muchos movimientos en el yuan despu�s de ello, ahora parece que China tambi�n est� interviniendo la divisa con el fin de evitar la impresi�n de que es inevitable una devaluaci�n o de un tama�o mayor. El coste de ello es bastante caro, por lo que ser� interesante vigilar gran parte de las reservas de divisas.

Escenarios del FOMC

La reuni�n del FOMC de este jueves probablemente nos deje dos escenarios posibles:

1. Un repunte de los tipos con una gu�a firmemente dovish, lo que significa que el mercado considera que la pr�xima subida de los tipos no se efectuar� hasta el pr�ximo mes de marzo. El argumento aqu� es que es mejor para la Fed ofrecer alg�n sentido de certeza sobre el estado de la situaci�n en lugar de extender este juego de espera rid�culo. Con un camino claro de cara al futuro, el argumento puede hacer que el apetito de riesgo pueda tener una oportunidad para revivir. (El argumento contrario a esto ser�a que la Fed quiera tener cuidado de no sobre- comprometerse con el lado dovish en caso de que la econom�a empiece a sobrecalentarse).

2. No hay una subida de los tipos de inter�s, pero s� la indicaci�n de que probablemente los pr�ximos datos econ�micos lo permitir�n. Al mismo tiempo, este escenario podr�a ver probablemente un tono relativamente dovish como gu�a para ajustar a la baja las perspectivas de la pol�tica monetaria del FOMC en un �gr�fico de puntos�, pero contin�a quiz� dejando m�s espacio para un repunte al alza eventual que ya est� descontado.

Aquellos que est�n a favor de un movimiento de subida de tipos por parte de la Fed esta semana han excavado en declaraciones pasadas del vicepresidente de la Fed, Stanley Fischer (considerado una voz poderosa dentro del FOMC), que argumentaba que la Reserva Federal no debe sobreestimar los beneficios de retrasar dicha acci�n.

Aquellos que se posicionan a favor de un retraso a la primera subida de los tipos de inter�s sostienen que la reciente turbulencia de los mercados ha sido lo suficientemente grande como para que la Fed eluda el repunte de tipos en esta ocasi�n y que la reciente ret�rica, un tanto dovish desde las declaraciones de John Williams, de la Fed de San Francisco, que alud�an a un nuevo retraso de la medida y, posiblemente, a un movimiento en diciembre, siempre y cuando no veamos otra crisis de mercado.

Lo que no est� del todo claro es la funci�n de la reacci�n de los diferentes escenarios. Desde luego, no esperamos que la Fed agite la bandera blanca de rendici�n al tono dovish total, diciendo que har� lo que sea posible para apuntalar la confianza del mercado ya que eso finalmente es dar respuesta de nuevo al panorama econ�mico. Creemos que este escenario es el �nico que estar�a muy cerca de ver a los mercados de activos de nuevo en la pista de rally de inmediato.

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As� que al final, tal vez el riesgo es que el mercado reaccione de forma parecida a como lo hizo con la m�s reciente reuni�n del Banco Central Europeo – responder de manera instintiva al tono dovish/ lectura de la l�nea dura en su declaraci�n/ conferencia de prensa, pero luego sufrir una nueva ola de aversi�n al riesgo ya que el mercado sigue preocup�ndose si nos estamos acercando un extremo de la capacidad de los bancos centrales de apuntalar los mercados de activos.

Por tanto, con una lectura dovish de la reuni�n de la Fed, podr�amos ver grandes ventas en los cruces del USD/mercados emergentes as� como un aumento del apetito de riesgo, como los movimientos m�s pronunciados.

Si por el contrario vemos una lectura m�s hawkish, los cruces del d�lar con las divisas de los mercados emergentes podr�an repuntar al alza mientras el EURUSD se mover�a fuertemente a la baja.

Pero de nuevo, si la reacci�n inicial no se mantiene y vemos de nuevo incertidumbre o falta de fe en las respuestas que la Reserva Federal puede dar a las preguntas del mercado, podr�amos arriesgar USD/riesgo de forma lateral al alza as� como ver repuntes en el EURUSD y pensar en fuertes ca�das en el USDJPY.

Hueco bajista del d�lar estadounidense-yen (USDJPY)

Muchos gr�ficos, tanto de acciones como de divisas, est�n triangulando con los rangos establecidos por la ca�da del mercado que vimos a finales de agosto y con el siguiente rebote despu�s. Est� claro que no importa lo que Janet Yellen, presidenta de la Fed tenga que decir el jueves, el sentimiento de riesgo ser� la clave angular con la que negociar�n la mayor�a de los mercados.

El gr�fico del par sigue pareciendo algo ominoso y los alcistas tendr� que esperar que la zona de 118,00/50 se mantenga y se produzca un giro al alza, ya que un fracaso de esta zona podr�a llevar a un viaje muy r�pido hacia, al menos, niveles de 115 y, posiblemente, hacia zonas de 112 o incluso 110, como se ha discutido en el pasado.

AJD de las hipotecas: los posibles escenarios tras la reunión del día 5 de noviembre

Hay una fecha clave para los intereses de los hipotecados en España: el 5 de noviembre de 2020 ¿Qué nos podemos esperar del próximo pronunciamiento del Pleno de la Sala de lo Contencioso Administrativo en relación al impuesto de actos jurídicos documentados (IAJD) de las hipotecas? Nuestro equipo legal ha analizado los posibles escenarios que se pueden producir tras la celebración de ese Pleno en relación con el obligado al pago del IAJD en los préstamos hipotecarios. ¿Será el banco o el hipotecado quien deba asumir el pago del impuesto AJD?

Si tienes hipoteca, continúa leyendo. Te contamos los tres escenarios posibles del próximo 05 de noviembre:

1. El más posible. Se confirma la sentencia del 16 de octubre

Sí. Es el escenario más probable y ventajoso para el hipotecado (consumidor y no consumidor). Con posterioridad a la ya famosa sentencia que fijada que el banco era el obligado al pago del impuesto AJD se han dictado dos sentencias más confirmando dicho criterio.

Confirmada la sentencia el próximo día 5 de noviembre, sus consecuencias no sólo se desplegarán en el ámbito contencioso administrativo, sino también en el civil . Es decir, es este escenario se abren dos vías para reclamar: administrativa y civil.

Documentos necesarios para reclamar los gastos de hipoteca

Impuesto AJD: reclamar por la vía civil

A esta última vía, la civil, podrán acudir los consumidores. ¿Por qué? Como consecuencia de la inclusión por parte del banco del IAJD dentro de la cláusula que impone al hipotecado el pago de todos los gastos y tributos de formalización de la hipoteca. Para la reclamación por la vía civil no existe plazo de prescripción , por lo que los consumidores, si se diera este primer escenario, podrán acudir a reclamar la totalidad de la cláusula de gastos de formalización, independientemente del año de constitución del préstamo.

Si se confirma el criterio de la Sala de lo Contencioso Administrativo del Supremo, lo más razonable es entender que la Sala de lo Civil de este Tribunal obligue a devolver estas cantidades a los bancos. Si intentara limitar la devolución, esto chocaría frontalmente con la doctrina establecida por el TJUE sobre tal cuestión. Hay que recordar que, a partir de la Sentencia de 22 de marzo de este año de la Sala de lo Civil del Supremo, los Juzgados vienen declarando la abusividad de la cláusula, pero limitan la devolución de las cantidades declarando que no procede la correspondiente al pago del IAJD. Esto es así porque hasta ahora la Sala de lo Contencioso Administrativo resolvía que el obligado al pago era el consumidor. No el banco.

Si la Sala de lo Civil del Supremo continuara sosteniendo que el IAJD debe ser abonado por el hipotecado, o limitara la devolución sólo a los préstamos hipotecarios suscritos en un determinado lapso temporal, sería ineludible acudir a la justicia europea mediante la interposición de una cuestión prejudicial. Cuestión prejudicial que ya veníamos proponiendo hasta ahora en reclamador.es. Y lo seguiremos formulando para salvaguardar los intereses de los consumidores hasta que haya un pronunciamiento definitivo.

Reclamar por la vía administrativa

En cuanto a la vía contencioso administrativa, podrán reclamar todas las personas físicas o jurídicas, consumidores o no, que hubieran abonado el IAJD por la escritura pública del préstamo hipotecario en los últimos 4 años , a contar desde la fecha de pago de este tributo.

Gastos de hipoteca: ¿Cuál es cuál?

2. El Pleno de la Sala contradice la sentencia del pasado 16 de octubre

Esto es, que el Pleno de la Sala no confirme el criterio jurisprudencial sentado por la Sección Segunda de la Sala de lo Contencioso Administrativo del Tribunal Supremo en la sentencia del pasado 16 de octubre.

Nuestro equipo legal estima que es poco probable que se produzca este escenario. ¿Por qué? La sentencia del pasado 16 de octubre fue dictada por la sección especialista en materia tributaria. Además, ha sido confirmada por otras dos posteriores, de 22 y 23 de octubre. En todas ellas con 5 votos favorables frente a uno que sostiene el criterio jurisprudencial anterior. Es decir, 5 de los magistrados sostienen que el sujeto pasivo (el obligado al pago) es el banco, por ser quien adquiere el derecho real de la hipoteca, frente a un magistrado que sostiene que el obligado al pago del IAJD debe ser el consumidor.

3. El Pleno de la Sala de lo Contencioso Administrativo no llega a un acuerdo

Podría ocurrir que el Pleno de la Sala no tomase una decisión por discrepancias jurídicas. Esta situación obligaría a analizar nuevas cuestiones no tomadas en consideración o planteadas de nuevo en la deliberación del Pleno.

Pero, dada la repercusión mediática del caso, en reclamador.es consideramos también improbable que esto tenga lugar. Pese a ello, podría darse este escenario si los miembros del Pleno decidieran tomar una decisión en relación con los efectos retroactivos del cambio de jurisprudencia en relación al impuesto.

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As.com

Una Comisión decidirá si el Barcelona se proclama campeón esta temporada y si Mallorca, Leganés y Espanyol descienden a Segunda si no se puede jugar más partidos.

LaLiga ha echado el freno ante el avance de la pandemia del COVID-19. El futuro de la temporada 2020-20 está en el aire y Luis Rubiales ya ha confirmado que se mueven en cuatro escenarios posibles. En dos de ellos acabaría el Barcelona como campeón de la presente edición de Primera División y al Cádiz como el de Segunda, logrando el ascenso a LaLiga Santander. La decisión se tomará el próximo 25 de marzo en una Comisión conjunta entre miembros de la Real Federación Española de Fútbol y LaLiga. Pero si hay conflicto entre ambas partes y no se alcanza un acuerdo, será Rubiales el que decida.

¿Quién decide el futuro de LaLiga Santander y SmartBank?

Según viene recogido en el Convenio de Coordinación firmado por Javier Tebas y Luis Rubiales en julio de 2020, la clasificación final de la competición tendrá que ser decidida por mutuo acuerdo entre LaLiga y la Federación. «Las propuestas sobre el desarrollo de la competición, clasificación final y determinación de los clubes vencedores corresponden a LaLiga que necesitará el previo acuerdo de la RFEF para llevarlas a cabo».

El artículo VI de dicho convenio añade: «A tal efecto, se creará una comisión, formada por el Secretario General de la RFEF y la persona que designe LaLiga y sus respectivos Jefes de Competiciones, al objeto de analizar los cambios reglamentarios necesarios a fin de que esta Comisión sea competente para todo lo que sea referente a eventualidades deportivas durante la competición. En caso de desacuerdo será el Presidente de la RFEF, u órgano en el que éste delegue, el que decidirá finalmente«.

Primer escenario: jugar todos los partidos

En un principio, LaLiga ha anunciado el parón de la competición de cara a las próximas dos jornadas. Aunque esta medida podría alargarse en el tiempo si fuera necesario. El problema que se encuentra la competición para acabar con las 38 jornadas disputadas es el calendario, que está cargado de competiciones. Las decisiones que se tomen desde la UEFA, tanto para la Champions y la Europa League como para la Eurocopa, cuyo inicio está fijado para el 12 de junio, determinarán la viabilidad de concluir los campeonatos domésticos de todas las ligas europeas.

A día de hoy sólo existen dos fechas libres en el calendario para recuperar jornadas aplazadas. Serían el 18 de abril y el 20 de mayo. Si se suspendiese o modificase el formato de la Champions (jugarse a partido único todas las eliminatorias) podría liberar más semanas u otra que está sobre la mesa: mover la Eurocopa a junio de 2021. De esta manera, se liberaría el mes de junio y se podrían jugar todos los partidos aplazados.

Segundo escenario: dejar desierta la temporada

Si la situación se complicase y se prorrogase la suspensión del campeonato durante el tiempo y fuera inviable la recuperación de todas las jornadas, la Federación y LaLiga podrían decidir que esta temporada quedase desierta en todos los aspectos. No habría campeón en ninguna de las competiciones y los ascensos y descensos se anularían. Participando la próxima temporada todos los equipos en la misma categoría que lo han estado haciendo en la presente edición.

Tercer escenario: acabar en la 27ª jornada

Hasta la fecha se han disputado 27 jornadas. Una de las posibilidades sería terminar la competición hasta la última fecha jugada. Lo que dejaría al Barcelona como campeón de Liga, al Madrid, Sevilla y Real Sociedad en puestos de Champions; al Getafe y Atlético en Europa League, y Mallorca, Leganés y Espanyol descenderían a Segunda. En cambio, Cádiz y Zaragoza ascenderían directamente.

Pero este escenario no tendría muchas opciones por un motivo: no todos se han enfrentado contra todos el mismo número de veces. Chocando contra la pureza de la competición. Termino que ha utilizado en muchas ocasiones la propia Federación para impedir que se llevase la competición fuera de España y se jugase en campo neutral.

Cuarto escenario: resultados de la primera vuelta

Otro de los escenarios posibles si no se puede continuar con la competición es que se decida el campeón, los puestos europeos y los descensos y ascenso según los resultados obtenidos en la primera vuelta de la competición. Ahí todos se habrían enfrentado entre todos en una ocasión. De esta manera, el Barcelona también se proclamaría campeón de Liga pero por la diferencia de goles con el Madrid, ya que ambos terminaron la primera vuelta con 40 puntos. En Europa League estarían Atlético y Sevilla; mientras que Mallorca, Leganés y Espanyol descenderían.

De esta opción se podría sacar uno que se ha barajado en la Serie A. Que es disputar un playoff por el título y otro por el descenso, si hubiera tiempo para disputar algún partido, pero no el total de las once jornadas que restan.

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